近来市场像街头巷尾的热议，手机屏幕上一行行数据跳动，我跟你说，这并非耸人听闻，是真刀真枪的资本移动。资本在悄悄重排座位，栏杆后面的人在算账，台面上却只是“你抛美债，我抛中债”的戏码。就是别以为这事儿是突发性的风吹草动……
中国减持美债，表面看是数量变动，深层则是战略再配置。官方和市场分析师都指出，优化外汇储备、分散主权债风险、推动人民币国际化，是驱动因素。这是一种资产负债表的修整，是对美元集中度的风险管理。就是说，央行在用外汇储备做“回血”，并且在调控汇率和利差的维护金融主权。真心的，这不是一夜之间的情绪化抛售，而是有技术含量的长期博弈。
外资减持中债，看来像“撤离”，实则多由利差和汇率预期驱动。全球利率曲线变陡，美元资产收益率上移，人民币压，外资对汇兑损失敏感，干脆把票息收益和汇率风险算了算，短期撤出观望。等一下，这是不是意味着资本全面南逃？真假的？并不是。市场数据显示，部分资金流向美国，也有资金向大宗商品和其他新兴市场，更多时是以现金仓位待命。有人直言“这是逐利，不是判决书。”
把两件事放在一就断言资金单向流动，容易犯简单化错误。两端动因本质不同，中国的动作偏战略、长线；外资的选择偏战术、短线。资本市场在做的是再平衡，不是单纯的你输我赢。反正，全球金融秩序在调位，参与者都得学会变通。谁都不想做永远的看客，谁也不甘心长期被动挨打。
像一幅未完成的画汇率、利差、地缘政治和市场情绪在画布上交织，溶出新的图样。看清这些细节，比跟风喊口号有用多了，我跟你说，留意宏观变量和政策走向，别被短期波动吓着，慢慢才是真正的胜负手。
