在雪球上看到一条分析帖，提到浪潮信息的存货里包含大量内存、存储类部件——这些部件要么是自研模组，要么是在本轮存储涨价前完成外采的低价库存。因此，从10月至今存储价格持续上涨的行情中，仅靠原材料库存的涨价，理论上就能带来150亿元至200亿元的利润空间；不过需要扣除大厂提前锁单的部分（约一半内存、三分之一存储已被锁定），剩余可流通的库存，预计能为其新增约90亿元利润。
本文旨在依托浪潮信息公开发布的财报数据，验证上述信息的准确性，核实这一“经过产业验证”的资讯是否真实可靠、数据是否贴合实际。
一、浪潮信息的存货情况
从浪潮信息2025年中报披露的存货结构来看，其期末存货账面价值合计达595.22亿元，其中原材料以325.03亿元的规模占据核心地位，占总存货的比例约54.6%，是存货中占比最高的品类；发出商品以217.39亿元的账面价值紧随其后，占比约36.5%；库存商品、在产品的占比则相对较低，分别为6.9%、1.9%。
这一结构与浪潮信息服务器硬件厂商的业务属性高度匹配——作为以硬件生产、交付为核心的企业，原材料（核心电子元器件）的备货规模直接影响产能弹性，而发出商品则对应其已完成生产、处于交付环节的订单，两类合计占总存货的91%以上，也直观反映出其业务链条中“采购－生产－交付”的周转特点。
从浪潮信息2025年第三季度财报来看，其存货规模较二季度末有所回落，截至9月底，存货账面价值已降至576.54亿元。结合此前存货结构中原材料占比约54.6%的比例推算，该时点浪潮信息存货中的原材料价值约为314.8亿元。
二、浪潮信息存货中“内存+存储”情况
据多份研报及行业分析，AI服务器成本组成有明确拆解且与通用服务器差异显著，核心在于AI加速芯片（以GPU为主）的价值占比，按应用场景可分为训练型与推理型两类且不同资料核心结论一致：训练型AI服务器中GPU占绝对主导，成本占比超70%；推理型AI服务器成本分布更均衡，GPU占比20%—30%，与CPU（约25%）基本持平，内存占15%，存储（SSD/硬盘）占10%—15%，其余配套组件合计占20%—25%。
从公开信息及产品布局来看，浪潮信息的AI服务器以推理型为当前核心发力方向，同时兼顾训练型场景需求，形成“推理为主、训推协同”的产品矩阵，且推理型产品在技术突破、市场落地与客户覆盖上更具代表性。
因此，浪潮信息存货中314.8亿元原材料的价值分布，与推理型AI服务器成本结构相近：内存占15%，存储（SSD/硬盘）占10%—15%。据此推算，其原材料中“内存+存储”的价值约为78.7亿—94.44亿元，中值约86.6亿元。
三、“内存+存储”涨价情况
2025年9月30日至今，存储产品价格呈现强劲上涨态势，DRAM与NAND两大核心品类涨幅显著且涨势持续加速。截至11月25日，DRAM指数从902.19攀升至1909.52，累计涨幅达111.7%；NAND指数从717.66升至1438.48，累计涨幅约100.4%，双双实现翻倍增长。
具体来看，10月上旬涨势相对温和，10月下旬起提速明显，进入11月后涨价节奏进一步加快，短期爆发力突出，这一走势也契合当前AI需求爆发、行业产能向高端产品倾斜带来的供需紧张格局。
结合2025年9月30日至11月25日存储产品价格翻倍行情，浪潮信息原材料中“内存+存储”86.6亿元账面价值，对应市场价值至少翻倍至173.2亿元，税前账面浮盈86.6亿元，与雪球分析帖提及的90亿元新增利润高度接近。不过，该部分原材料中大厂锁定规模与可流通余量尚未明确，若按50%锁定、50%可流通测算，存储涨价带来的存货增值浮盈约45亿元。
四、小结
值得注意的是，存储涨价带来的利润释放具有渐进性，不会在未来一个季度集中兑现。不过，这也意味着公司未来盈利表现具备明确向好基础，而最终盈利兑现的具体幅度，本质取决于财务核算安排与管理层的利润释放节奏。
